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  • 優財網:2020年歐洲貨幣財政寬松有望加碼

  • 優財來源:UCAI123.COM
  • 優財作者:優財金融網
  • 人氣指數:88
  • 更新時間:2020-01-08 08:09
  • 本報記者莫莉

    原標題:優財網:2020年歐洲貨幣財政寬松有望加碼

    本報記者莫莉

    2020年伊始,歐洲股市迎來“開門紅”,包括英國、德國、瑞典等多國股市走高,斯托克600指數更是逼近歷史高點。這與2019年歐股表現亮眼一脈相承。數據顯示,歐洲股市在去年出人意料地大幅飄紅:摩根士丹利資本歐洲(不含英國)指數上漲了20%;而斯托克600指數全年漲幅也高達20.5%。但在股市走高的背后,歐洲經濟前景仍面臨下行風險。除了以德國為首的核心成員國制造業和凈出口表現萎靡之外,英國脫歐前景不明、地緣政治風險加劇以及全球經濟增長速度下滑,仍將會在2020年對該地區經濟帶來拖累。

    不過,歐洲經濟前景也遠非糟糕。在勞動力市場持續改善的推動下,歐洲私人消費支出增長仍保有較強的韌性,成為支撐經濟增長的重要動力。歐盟委員會預測顯示,截至2019年歐洲經濟已連續第7年增長,同時,該地區將在2020年和2021年繼續擴張,但增長速度低于早先的預測。同時,歐洲央行有望在今年持續貨幣寬松,越來越多的決策者也開始意識到財政刺激的必要性。未來部分歐洲國家可能會增加財政政策的靈活性,繼而推動歐洲經濟在2020年表現向好。

    今年經濟增長或將疲弱

    事實上,自2017年以來,歐洲經濟增長一直在放緩,大部分分析師認為,這種狀況在短期內難以改善。這背后的原因主要有三方面。其一是歐盟作為重要的出口經濟體,自身經濟結構難以在短期內得到調整,經濟增長對出口的依賴仍將持續。但在全球貿易保護主義顯著加強、貿易形勢不確定性增強、多邊貿易體系面臨沖擊的背景下,歐洲國家出口形勢普遍低迷,制造業需求持續下降,不得不繼續承受外需疲弱所帶來的下行風險。另外,目前歐洲就業市場進一步改善的空間逐步收窄,居民可支配收入已有所增長,但私人消費支出對經濟增長貢獻度卻沒有獲得大幅提升,表明制約消費支出增長的主要原因已不再是個人收入不足,而是消費者對經濟前景信心不足。因此,只要不確定性和悲觀情緒依舊持續,居民消費能夠給歐洲經濟增長提供支撐的力度就仍將十分有限。

    其二是歐洲各國民粹思潮興起、政治局勢動蕩、政策不確定性走高也非短期內能夠解決的問題,其背后有著極深的社會和制度根源,未來一年里,伴隨而生的不確定性仍將影響歐洲企業投資信心和居民消費信心,抑制投資和消費支出,給歐洲經濟造成負面影響。在此之中,英國今年能否順利脫歐將是重中之重。

    其三是歐洲今年還將面臨外部地緣政治的負面影響。這其中就包括2020年美國大選。無論今年的美國大選走向何方,其對歐洲的沖擊都將難以忽視。若美國總統特朗普獲得連任,他所力推的限制與歐盟貿易和投資流動以及進一步“武器化”美元等措施,都可能不利于歐洲經濟復蘇。凱投宏觀首席歐洲經濟學家肯寧厄姆表示,在2020年中期之前,歐元區的經濟增長可能會較為緩慢,經濟復蘇的速度也會比歐洲央行預計的要慢。因為歐元區就業疲軟,家庭消費增長放緩,工資增長也在放緩。標準普爾全球評級公司的歐洲高級經濟學家馬里恩·阿米特也認為,歐元區2020年的經濟增長可能會放緩,預計2020年GDP將增長1.0%,2021年將增長1.2%。

    歐洲央行將堅持貨幣寬松

    2018年下半年,受歐元區通脹表現平穩的推動,歐洲央行在維持主要再融資操作、邊際貸款便利和存款便利三大基準利率不變的同時,穩步推進其漸進削減量化寬松刺激計劃。但2019年以來,歐元區經濟表現不及預期,通脹迅速回落,促使歐洲央行進一步延后加息時點,并于9月再度開啟新一輪寬松周期,將“利率走廊”下限的存款便利利率下調10個基點至-0.5%,并宣布從2019年11月1日起,以每月200億歐元的規模重新啟動資產購買計劃,持續至開始加息為止。

    大部分市場人士預計,2020年上半年,歐洲央行仍會繼續堅持寬松貨幣政策,并有可能加快寬松步伐。當前,執掌歐洲央行的“掌門人”是拉加德。肯寧厄姆預計,歐洲央行未來還會出臺更多的政策刺激措施。他認為,歐洲央行的戰略評估可能需要至少一年的時間,與此同時,任何政策決定都必須以通脹率“低于但接近2%”為目標。但拉加德早先也承認,歐洲央行的通脹預測難以達到這一目標,即便是2022年。“因此,我們預計到明年年底,歐洲央行將把存款利率從-0.5%下調至-0.8%,并從2020年年中開始每月額外購買100億歐元的公司債券。”肯寧厄姆還表示,如果數據未能顯示出更多經濟增長改善的跡象,歐洲央行降息的時點最快可能是在2020年3月。歐洲央行不大可能在2021年之前結束量化寬松,也不大可能在2022年之前加息。

    部分成員國存在財政刺激空間

    不可否認的是,歐洲央行貨幣政策的“火力”正慢慢耗盡。例如,重啟資產購買計劃在歐洲央行內部引發爭議,德國、法國等央行行長均反對購買新債券,他們認為,重啟量化寬松主要為債務國財政提供資金,模糊了貨幣政策和財政政策的邊界,而無法刺激實體經濟。米德爾伯里國際研究學院金融學副教授康斯坦丁·古爾吉耶將質疑的矛頭指向過去10年過度的貨幣政策寬松,稱其扭曲了資產價格。藍貝資產管理首席投資策略師戴維·賴利表示,歐洲的貨幣政策刺激“已接近終點”。

    在此背景之下,財政刺激成為一個頗有吸引力的政策選項。受經濟溫和復蘇的推動,歐盟和歐元區國家的財政狀況在近年來出現好轉。考慮到貨幣刺激措施已接近極限,不少歐洲國家開始認識到適度財政刺激的必要性。歐元區三大主要經濟體德國、法國及意大利均計劃在2019年實施至少相當于國民收入0.4%的財政刺激。法國總統馬克龍還取消了增加燃油稅的計劃,同時加大對貧困人口養老金的扶持力度。堅持零負債政策的德國也實施了針對電動車的稅收優惠,并考慮將企業稅從現在30%至33%的水平削減至25%。預計在2020年,歐洲財政放松的空間正在打開,將會有更多的財政刺激措施出臺。

    (責任編輯: HN666)

    原標題:優財網:2020年歐洲貨幣財政寬松有望加碼

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